伊凡王子和灰色狼，来到大尔马特王国。灰色狼亲自出马，偷回了美丽的叶列娜公主。伊凡王子对美貌的叶列娜公主十分爱慕，现也不愿意离开她。于是灰色狼变成叶列娜公主，并让伊凡王子把自己献给库斯曼国王换回金鬃马。王子一出城堡，灰色狼就跑了回来。灰色狼又变成金鬃马，伊凡王子又从阿夫伦国王那里换回了火鸟和金鸟笼。
现在，伊凡王子已经心满意足了。可灰色狼却说：“伊凡王子，我还要帮你忙呢。”说完就走了。王子骑着金鬃马，带着公主和火鸟在回去的路上，遇到了两位兄长。两个哥哥十分嫉妒伊凡王子，合伙杀死了他。这时，灰色狼又不知从哪儿跑了出来。它想办法找来水，救活了王子。他们追上两个哥哥，灰色狼扑上去，把他们撕成了碎片。
伊凡王子回国后向父亲诉说了全部经过。并和美丽的叶列娜公主举行婚礼。从此过着无忧无虑的生活。